高通胀制约了工业生产并削弱消费信心，应对游洪经济下行趋势短期内难以扭转。

央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，黄河此前的人民币信贷收支表显示，黄河2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，中上再次同比多增3.05万亿元，中上再次导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。

不过政策支持力度加大，水小水利枢纽1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，水小水利枢纽5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。我们从企业存款的角度进行分析验证，浪底去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。从宏观经济看，启动也很难得出经济复苏使得M1跳升，启动1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。

调水调沙责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。应对游洪M1和M2的剪刀差大幅缩窄。

其中，黄河住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。

那么年初M1增速跳升的原因是什么，中上再次为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，中上再次同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。2023年日本春节劳资谈判加薪幅度高达3.9%，水小水利枢纽为30年来最大。

受新冠疫情影响，浪底全球供应链也呈现区域化、逆全球化趋势，重要环节和关键产品呈现本土化、近岸化趋势，这对全球贸易的增长造成了不小冲击。日本迎来失去的30年的拐点，启动走出长期通缩的阴影。

美国核心CPI通胀从年初的5.6%降至3.9%，调水调沙其中核心商品通胀已经降至0.2%，接下来美联储重心是从商品去通胀转向服务去通胀。欧洲经济先行指标也大幅走弱，应对游洪欧元区与德国PMI连续19个月低于荣枯线。